债市要闻
【央行逆回购再现“零操作” 债市调整多出于止盈需求】
央行逆回购再现“零操作”。8月11日，央行未开展7天期逆回购操作，当日有465亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼465亿元。公开市场逆回购操作量降至零也不是首次出现。2024年8月7日、2026年6月3日和4日，央行均曾暂停开展7天期逆回购操作。“零操作”通常出现在市场资金相对充裕、一级交易商融资需求较低的阶段。
8月11日，资金面总体平稳，债市则在前期连续走强后震荡回调，截至收盘，10年期国债活跃券收益率上行0.6个基点，报1.702%，重新回到1.7%上方；30年期国债活跃券收益率上行0.75个基点，报2.1695%。受访人士认为，此次逆回购“零操作”主要缘于月初流动性充裕、金融机构融资需求下降。债市调整更多来自收益率快速下行后的止盈需求。随着税期临近、政府债券发行提速，加之超长债交易趋于拥挤，债券市场短期内仍将有所波动。
【财政部拟于8月12日发行500亿元贴现国债，期限分别为63天、91天】
财政部拟发行2026年记账式贴现（四十九期）国债。本期国债为期限63天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额200亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。本期国债自2026年8月13日开始计息，于2026年10月15日（节假日顺延）按面值偿还。招标时间2026年8月12日上午10:35至11:35。财政部拟于8月12日发行2026年记账式贴现（五十期）国债。本期国债为期限91天的贴现债，竞争性招标面值总额300亿元，进行甲类成员追加投标。发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。本期国债招标结束至2026年8月13日进行分销，8月17日起上市交易。
【化债节奏主导市场：城投债7月净融资-195.57亿元，短端融资按下“刹车键”】
7月以来，城投债一级市场正经历一场深刻的结构性重塑。Wind数据显示，7月城投债发行量2332.38亿元，净融资额-195.57亿元，已连续第七个月净流出。短债发行受限、区域层级分化、审批结构错位成为7月以来一级市场三大核心特征。机构人士指出，7月以来市场讨论较多的期限、余额、指标、穿透审核等，"或指向城投债券融资监管边际趋严"，随着城投融资端约束持续加码，市场风险偏好快速收敛，“强区域更稳、弱区域承压”的分化格局或将进一步强化。
【54家中小银行理财规模缩水562亿！城商行理财降幅6.39%远超农商行，联合理财公司筹备推进】
据媒体报道，由四川农商联合银行牵头，联合四川银行、成都银行和成都农商行设立理财公司一事取得最新进展：目前筹备工作进入实质性阶段，专项工作组已成立，各银行均选派业务骨干加入，相关工作正在推进中。若此次联合申设成功，将打破理财公司牌照长期“断供”的局面，更将成为首家由多家银行联合设立的理财公司。上述银行联合“求牌”的背后，是未设立理财公司的中小银行自营理财规模持续压降的大势所趋。财联社据企业预警通数据统计，截至2026年6月末，54家未设立理财公司的中小银行自营理财存续规模合计约1.05万亿元，较2025年末的1.10万亿元下降5.09%，净缩水约562亿元。其中46家规模较上年末缩减，占比约85%，仅8家实现正增长。36家城商行自营理财规模合计7283.03亿元，同比下降6.39%。
【波动缓冲垫增厚可转债策略悄然走红】
“近期，投资者态度出现了明显转变，此前观望的资金开始主动咨询。”一位资深私募可转债策略基金经理表示。资金态度的变化，源于一组反差鲜明的净值表现。在刚刚过去的7月，当股票、量化指增等产品普遍回撤时，一批此前并不起眼的可转债策略产品却扛住了市场波动，部分产品甚至取得正收益。私募排排网数据显示，7月主观多头、量化多头和股票多空策略指数分别下跌9.29%、15.38%和7.73%，可转债交易策略指数逆势上涨0.81%，今年以来累计上涨1.35%，在高波动的市场环境中，含金量凸显。
【6只发债项目终止审查!金额合计64.03亿元】
交易所近日披露，深圳前海联捷商业保理有限公司、陕西省西咸新区沣西新城开发建设(集团)有限公司、楚雄州国有资本运营集团有限公司、泰安惠泰建设发展集团有限公司、中兴信远商业保理有限公司、深圳前海联易融商业保理有限公司6家发行人的6个项目审查终止，品种包含资产支持证券及私募债，金额合计64.03亿元。
【龙湖完成“21龙湖06”本息兑付合计约10.29亿元】
财联社记者从独立信源处获悉，龙湖集团于8月11日完成“21龙湖06”的本金兑付与付息，涉及总金额约10.29亿元，包含本金9.92亿元及利息0.37亿元。公开资料显示，“21龙湖06”起息日为2021年8月11日，发行期限为5+2年，发行规模为10亿元，票面利率为3.7%。在本次兑付“21龙湖06”后，龙湖集团2026年内到期的信用债已全部偿清，境内信用债仅余2027年到期的8亿元。
【甘肃省财政厅拟发行32.09亿元特殊新增专项债、8.395亿元土储专项债】
甘肃省财政厅计划于2026年8月18日发行政府债券，合计发行金额为136.1443亿元，其中32.09亿元特殊新增专项债、8.395亿元土储专项债，另外6.9266亿元用于置换存量隐性债务。
【海南拟于8月18日发行14亿元“特殊”新增专项债】
海南省财政厅公告，计划8月18日招标发行一般债券（五期）、专项债券（十六至十八期）、再融资一般债券（五至六期）、再融资专项债券（四至七期），其中专项债券（十八期）未披露一案两书，募资用于多个市县存量政府投资项目，计划发行规模为14亿元，期限为15年。
【欧洲股债市场吸引全球资金加码因经济增长与通胀形成理想组合】
今年欧洲市场一路高歌猛进，打破了此前关于伊朗冲突将使该地区陷入滞胀的悲观预测。今年以来，斯托克欧洲600指数上涨11%，德国、意大利和法国基准股指均创下历史新高。德国国债表现优于美国国债，欧元则徘徊在两个月高位附近。投资者正涌向欧洲股票和债券市场，受益于四年来最佳的公司季度财报以及持续改善的经济动能。经济增长虽然正在加快，但仍保持在不会令欧洲央行决策者担忧的水平。特别是，一些债券基金认为，在美联储政策前景缺乏明确性的背景下，欧洲市场相较美国更具吸引力。
【趋势基金创纪录做空全球债券美国CPI报告料成为盈亏关键】
追逐趋势的投资者对全球债券的做空押注达到创纪录水平，本周美国将公布的通胀报告因此变得异常重要。瑞银集团的数据显示，旨在从各类资产价格走势中获利的商品交易顾问(CTA)在7月将低配债券的头寸较两周前增加两倍。此后，这些押注一直保持稳定，即将公布的美国消费者和生产者价格指数如果刺激国债价格走高，这些CTA交易将面临亏损风险。根据策略师Nicolas Le Roux的说法，在通胀数据公布前，10年期国债收益率每变动1个基点，CTA的盈亏规模约为3亿美元，敞口为瑞银自1990年开始编制相关数据以来最大。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月11日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日465亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼465亿元。
信用债事件
■联合资信：终止对人保再保险主体及“21人保再保险”的信用评级；
■贵州宏财：涉及四起新增被执行案件，合计本金约1.404亿元；
■ST春兴：因借款合同纠纷被诉，涉案金额1.659亿元及利息；
■中债资信：终止对安徽省皖能股份主动信用评级；
■穆迪：上调昆仑能源发行人评级至“A1”，展望“稳定”；
■合景泰富集团：获74.17%持有入加入或同意境外债重组支持协议，早鸟同意费截止日延至8月17日；
■重庆浦发集团：控股股东由重庆市开州区国资委变更为重庆开州高新技术产业；
■山东黄金集团定价20.35亿元绿色点心债，票息1.8%；
■杉杉股份：控股股东上层股权结构变更完成，海螺集团成为公司间接控股股东；
■冀中能源集团：取消发行“26冀中能源MTN015A”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.76BP报1.3602%，7天期下行0.28BP报1.3925%，14天期下行0.22BP报1.3927%。
Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.9BP报1.358%；7天期下行0.6BP报1.394%；14天期下行0.1BP报1.399%；1个月期下行0.03BP报1.4167%。
银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌1.0个基点报1.39%；FR007持平报1.42%；FR014涨1.0个基点报1.43%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌2.0个基点报1.36%；FDR007跌1.0个基点报1.39%；FDR014持平报1.39%。
【利率债|央行公开市场零投放，部分机构止盈情绪，主要利率债收益率全线上行】
周二，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.32%报116.140元，10年期主力合约涨0.04%报109.480元，5年期主力合约涨0.02%报106.565元，2年期主力合约跌0.01%报102.624元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行0.55bp报1.693%，30年期国债活跃券2600004收益率下行2.15bp报2.1565%，10年期国开活跃券260205收益率下行0.85bp报1.764%。
业内人士指出，昨日央行公开市场零投放下资金价格有所下行，但债市在昨日大涨后不少券商资金止盈情绪浓厚，当前市场或再次进入等待增量变量的观望期，10年期国债收益率或暂时围绕1.70%震荡，市场消息、权益风险偏好变化等因素均可能引发阶段性的小波段行情，操作上可暂时延续小波段、快进快出的思路，同时抓住超长债供给放量前的息差窗口，债市持续回调的风险并不高。
【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额1037亿元】
周二，信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额1037亿元；“24中升控股MTN001BC(两新)”、“23金瓯Y1”、“24赣建工MTN003”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.38个基点报1.5308%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.38个基点报1.5708%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.41个基点报1.5278%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.09个基点报1.5722%。
涨幅超2%的信用债共10只，其中“24中升控股MTN001BC(两新)”、“24沪国投MTN001(科创票据)”、“25北控水集MTN001B”涨幅居前，分别涨13.6%、3.5%、3.49%，分别成交2896.94万元、1995.31万元、3020.45万元。
“22豫辉03”、“26荔发02”、“23太湖新城债01”跌幅居前，分别跌1.94%、1.86%、1.37%，分别成交1565.18万元、1485.08万元、2062.62万元。
高收益债：共110只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24中升控股MTN001BC(两新)”、“23金瓯Y1”、“24赣建工MTN003”收益率居前，分别为7.28%、7.26%、7.13%，分别成交2896.94万元、1102.54万元、401.62万元。
【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.962%】
周二，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.962%，法国10年期国债收益率跌0.2个基点报3.977%，德国10年期国债收益率跌2.1个基点报3.156%，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报3.949%，西班牙10年期国债收益率跌1.5个基点报3.601%。
【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.14个基点报4.203%】
周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.14个基点报4.203%，3年期美债收益率跌2个基点报4.285%，5年期美债收益率跌1.77个基点报4.389%，10年期美债收益率跌1.84个基点报4.684%，30年期美债收益率跌0.96个基点报5.240%。
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